Inside the FCA's Crypto Consultation Trilogy: A Practical Guide

terzo documento stabilisce i requisiti patrimoniali e le norme di custodia degli asset. Le piattaforme dovranno mantenere riserve di capitale proporzionali all'attività svolta, e i cryptoasset dei clienti dovranno essere detenuti in custodia segregata. La FCA propone restrizioni all'utilizzo degli asset dei clienti per attività di prestito o investimento da parte delle piattaforme — una risposta diretta al collasso di FTX e ad altri fallimenti di exchange.

Degna di nota è la proposta relativa ai token di stablecoin: gli emittenti dovranno mantenere riserve liquide one-to-one, con requisiti di audit e rendicontazione regolari. Si tratta di un approccio più rigoroso rispetto ad alcune giurisdizioni concorrenti, e riflette le preoccupazioni della FCA riguardo alla stabilità delle stablecoin algoritmiche.

Cosa devono fare le aziende adesso

I periodi di consultazione per tutti e tre i documenti si chiudono il 14 maggio 2025. Le aziende che operano sul mercato britannico — o che intendono farlo — dovrebbero prendere parte al processo di consultazione. I feedback ricevuti incideranno concretamente sul testo definitivo delle norme, e le aziende che si fanno sentire in questa fase sono nella posizione migliore per influenzare il quadro normativo finale.

Sul piano pratico, molte organizzazioni dovranno avviare lavori significativi per adeguarsi: aggiornamento delle politiche di custodia, sviluppo di capacità di monitoraggio della blockchain, predisposizione della documentazione per le richieste di autorizzazione. Le aziende che si sono già impegnate nell'ambito del regime di registrazione della FCA saranno avvantaggiate, ma non possono dare per scontata la piena conformità.

I regimi di autorizzazione definitivi sono attesi per il 2026. Per le aziende che vogliono continuare a operare nel mercato britannico, il momento di prepararsi è adesso — non quando le norme finali verranno pubblicate.